独家专栏

长线黄金价格的决定因素(下)

2013年12月30日

长线黄金价格的决定因素(下)

 

在上篇中我们讨论股票和美元指数黄金价格的长线影响。在整个金融市场中,关于黄金投资价值的定位一直存在争议。市场上,对其抵御通货膨胀,降低金融危机时的风险等等方面,均有论述。本篇专题中,我们继续对长线黄金价格的决定因素进行探讨,从而发现黄金价格在整个金融市场中存在两个重要的作用:保持购买力水平,降低投资者风险。本篇中,我们继续对黄金市场进行简要得概括,同时对其他几个因素进行分析。

 

黄金价格受供需关系影响自由浮于政治事件和经济事件反迅速。目前敦和纽约是全球最重要的两个黄金交易所。金属市(LBM)主要交易物黄金,而纽约商品交易所主要交易黄金衍生品。黄金具有极高的流性,每天24小都可以行大面的交易。金属市(LBM)平均2.5天的交易量就能达到黄金年均(2300吨)。

 

二、影响黄金价格的主要因素

 

(一)供需关系

通常黄金的供来源有新掘的金、中央储备调动和地表储备的循。在2008年以前的五年,黄金年平均供3692吨,其中59%来自于新掘的金,10%来自官方部门销售,其余31%来自于制成品的回收,主要是珠宝首饰类。供需关系是期黄金价格趋势的决定性因素。需求关系的波动对黄金价格有著影响。

 

(二)美元

根据世界黄金的数据,在去的十年,黄金的周回率和美国易加美元之的相关系数都在0.30.8之。2008年和2009年的相关系数分别为0.7和0.3。二者之相关关系。由于美国政府的政赤字致美元率不断下降,并且人们预期美元继续贬值趋势,黄金成一种有效的保手段来抗美元的孱弱,并且成近年推黄金价格上的重要因素。黄金成一种反美元。多年的研究发现几乎在所有国家,黄金价格上都与货币贬值有关系。例如美元贬值可能与黄金价格相关,欧元贬值也可能与黄金价格相关。自从布雷森林体系解体以后,世界主要国家的浮动汇率成世界黄金价格不定的主要原因。在20世90年代和本世几年世界黄金市似乎被美元区所控制。

 

(三)美国消者物价指数(USCPI)

黄金作为对抗通的手段已有很一段时间了。发现过去的几个世以来,在不同的国家,尽管黄金的购买力不断浮会回到一个固定的黄金作一种价值储藏的手段可以用于抗通黄金投率与宏观变量(例如通、GDP和利率)的化之不存在著关。黄金价格取决于未来通率。于全球性的通,美元不再是一个有效的保手段。

 

 

(四)股票市

黄金是一种重要的避险资产。在区域政治局或金融市定的候,投向于增加黄金和黄金相关品的购买量。2008年的金融危机就是一个很好的例子,黄金购买量增加了4.3%,商品市场购买量下降了43%(根据准普高盛商品指数统计结果)准普500指数下跌了38.5%。黄金的特在于它不存在信用风险,它不是任何人的债务。与货币不同,黄金的价不会受行国家的经济政治状况影响,也不会因为发行国的通而被破坏。此外,全天24小可交易,大范者和投渠道使其流风险很低。大部分的欧美股票市,黄金既是品也是避险资产,但在澳大利、加拿大、日本和正在崛起的大国。于金融系,当面极度面的市荡时,黄金可以作一种定性力量来降低失。

 

(五)利率

利率黄金价格有所影响。黄金作一种金融资产,当利率上升的候它的价格可能会下跌。研究发现黄金价格与美国率有很系。黄金相价格的时间序列特性与实际利率的时间序列特性很相近。

 

(六)石油价格

石油和黄金都是具有代表性的投品。二者作资选择可以互相替代,因此它有信息传递机制。当一个市风险增加,大量的金可能被移到另一个市行保。投基金可能在两个市来回流。原油市场对于非能源商品市著地波性溢出效。整体关水平在金融危机后的更意味着由于经济的衰退,市价格变动趋势的一致性被加了。


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