2025年10月非农数据交易策略
时间：2025年10月3日/星期五
星级：★★★★★
攻略要点：
01 美联储开启降息周期
02 美国经济衰退下行
03 特朗普施压美联储开启降息周期
04 就业市场遇冷下行
05 ADP数据回顾
06 非农数据或超预期
07 技术面分析
08 策略情景推演
01 美联储开启降息周期
02 美国经济衰退下行
2025年9月17日，美国金融市场迎来历史性博弈时刻：特朗普政府通过“人事渗透+法律战”双轨策略，将美联储货币政策决策推向风暴眼。同时美国总统特朗普多次呼吁美联储主席杰罗姆·鲍威尔立即实施降息，并称其应降息“更多，更快”。特朗普在帖文中将鲍威尔称为“太迟先生”，强调降息幅度必须超过其预期。
特朗普为何疯狂施压美联储降息？降息背后的逻辑有哪些？第一:对冲关税带来的通胀压力，降息能在一定程度上刺激经济，缓解关税可能带来的物价上涨对消费者和企业的冲击。第二:算计直指股市，特朗普任内始终将牛市等同于政绩，而标普500指数与联邦基金利率的负相关性达-0.82,去年9月开启的降息周期曾推动股指上涨12%，如今面对选举压力，他需要重现这种"财富效应"。第三:是债务压力缓释，当前美国国债日均利息支付达20亿美元，若利率下降50基点，2024年可减少1700亿财政支出。这对于面临"财政悬崖"的政府而言，堪比救命稻草。第四:则是选举经济学经典套路,1984年里根凭借大选年降息成功逆转经济预期，1992年老布什却因坚守利率政策败选。特朗普团队显然研究过这些案例——彭博模型显示，失业率每上升0.5%，现任总统支持率就下滑3个百分点。第五:甩锅”美联储，如果关税政策对经济产生负面影响，特朗普可以试图将责任归咎于美联储“行动迟缓”或“政策不力”。总而言之，特朗普是希望通过“关税保护+降息刺激”的组合，在不对政府财政造成过大压力的情况下，维持一种“受保护”的经济增长。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
04 就业市场遇冷下行
➤非农就业大幅度下行
美国8月非农就业大幅低于预期，失业率升至4.3%新高。机构调查方面，美国8月非农新增就业2.2万人，市场预期7.5万人。8月私人部门新增就业3.8万人，市场预期7.5万人。8月平均时薪环比0.3%，符合市场预期；家庭调查方面，8月失业率升至4.3%，符合市场预期，劳动参与率上升至62.3%。6月新增就业被下修2.7万人至-1.3万人（负增长），而7月新增就业被小幅上修6000人至7.9万人。
多数行业就业出现恶化，周期不敏感行业走弱尤为显著。8月私人部门新增3.8万人，政府部门减少1.6万人，均弱于7月。私人服务业中，教育卫生业在8月仅新增4.6万人，较7月的7.7万人大幅放缓；8月商品生产行业就业减少2.5万人，其中制造业、建筑业分别减少1.2万人、7000人，均较7月恶化，或反映关税冲击；从另一角度看，8月周期敏感性行业就业减少4.8万人，降幅较上月扩大2.6万人。周期不敏感行业虽新增2.4万人，但增幅较7月放缓5.2万人。政府、教育卫生业就业的走弱，反映了特朗普将就业从“政府”驱动转回“市场”驱动的导向。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
➤美国劳动力市场供需双弱
美国劳动力市场处于供求双双走弱的状态，就业市场“松弛化”的趋势使得美国失业率易上难下。数据上，美国劳动力供需缺口已经转负，职位空缺/失业人数回落至1以下；随着美国就业市场供给侧走弱，“均衡新增就业水平”也有所下移。根据亚特兰大联储测算，当前均衡新增就业水平为11万人左右，去年这一数字在10-20万人之间，近几个月美国就业新增远低于均衡新增就业水平。展望下半年，根据联储不同情景预测，美国均衡新增就业水平可能回落至3-8万人之间。若非农新增就业维持在2.2万人左右的水平，则下半年失业率继续上行是大概率。
美国失业率升至4.5%左右是基准情形，如果升至4.6%，将会再次触发衰退信号。根据市场预期以及奥肯定律，此轮关税冲击对于失业率的推升幅度有限：市场预期显示年内美国失业率高点或在4.5%左右；关税对美国经济冲击幅度在1%左右，根据奥肯定律，此轮失业率上行空间或在0.3-0.7个百分点之间，失业率或难突破5%。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
就业市场分析：
05 ADP数据回顾
“小非农”意外萎缩！周三发布的数据显示，美国9月私营企业就业人数意外减少32000人，而此前一个月的数据也被修正为减少3000人，创2023年3月以来最大降幅，这一结果与市场预期大相径庭。据彭博社对经济学家的调查，预测的中位数为增加51000人。ADP强调，即使剔除技术调整的影响，整体趋势并未改变，大多数行业的就业增长势头持续减弱，无论是商品生产部门还是服务业，就业岗位均出现下滑，显示出普遍的放缓迹象。ADP报告的负面结果是一个明确的催化剂。交易员们迅速重新评估了利率前景。随着更多数据证实劳动力市场正在走弱，市场参与者似乎更加相信决策者关于在12月前可能还有两次降息的指引。截至10月2日，CME美联储观察工具显示，市场预期美联储10月降息25个基点的概率升至96.8%，12月降息25个基点的概率升至87.4%。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
06 非农数据或超预期
本周是非农周，目前投资者普遍预计黄金市场正在酝酿大行情，今晚20:30即将公布的非农数据作为本交易日的重头戏，或助推黄金打破震荡格局选出突破方向，特别值得投资者关注。本次非农就业人数预测值为5万人，前值2.2万人，预测值高于前值，预期上就业修复利空黄金。失业率预期4.3%，前值4.3%，维持不变。周三公布的ADP数据超预期下行爆冷，反应劳动力市场情绪恶化，不容乐观，给本次非农仍下一颗不大不小的深水炸弹，本次非农数据或超预期，黄金市场正在酝酿大行情，黄金空头能否会借助非农数据意外逆袭，届时数据公布时，投资者可重点参考就业人数的预测值及失业率预测值变化，进行综合分析判断。另外注意：由于美国政府停摆，来自美国经济分析局（BEA）、劳工统计局（BLS）、人口普查局和美国农业部的几个关键经济数据可能推迟公布，可能包括但不限于：非农就业报告，美国GDP数据等，具体以实际情况为准。数据延迟公布不影响我们整体对非农操作预判思路。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
07 技术面分析
➤多头或将冲顶回落
临近非农数据公布，黄金市场波动明显放大，8月20日以来，黄金日线启动多头走势，走出一波历史级别不断创新高行情，多头一路暴涨攻击到历史高点3894.0美金附近，日线仍处于多头浪走势中。但短线多头承压在3894美金压力后快速大跳水回落下行，日线收上影线k线，表明多头利好兑现后开始走弱，有调整下行迹象。晚间多头继续空中加油创新高还是跳水回落，等待非农数据指短线引方向。短线注意细节，ADP数据利多，黄金短线上冲一下就开始大跌，市场有走衰退交易预期，即数据越差，短线利好但持续性差，市场担忧流动性恶化开始下跌，故短线利好要多观察持续性，防止过分追高操作。由于日内波动幅度加大，短线操作节奏上，寻找出较好的短期支撑和压力是操作的关键。上方第一压力3895.0，第二压力3922.0，下方第一支撑在3828.0，第二支撑3800.0。非农数据时，根据数据公布的利多利空情况，结合支撑和压力位的破位情况，可以灵活选择方案对应操作，注意严格控制仓位风险。
➤看震荡的思路：
➤看多的思路：
➤看空的思路：
08 策略情景推演
凡事预则立，不预则废，没有事先的计划和准备，就不能赢得最终的胜利。有了以上的分析预判，再加上今日（10月3日）晚间20:30的实时盘面跟进解读，相信将有助于您更好的把握本次非农行情。（由于美国政府停摆，非农数据可能推迟公布，具体以实际情况为准）
今晚20:30，领峰黄金直播间，精彩不容错过，敬请关注。！
【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易，风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】
本月非农PDF
