2023年11月非农数据交易策略
标题：疑黄金多空不定 看非农剑指前方
时间：2023年11月3日/星期五
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
导读：
黄金近期延续上涨，本周日波幅逾20美元，VIX恐慌指数也有所增加，近期市场恐惧情绪蔓延，预示着大行情将到来，是否借助ADP数据迎来回落，请看以下攻略：
攻略要点：
01 加息预期低迷
02 经济韧性十足
03 美债收益率大涨
04 就业保持稳定
05 ADP数据回顾
06 非农或超预期
07 技术面分析
08 策略情景推演
01 加息预期低迷
02 经济韧性十足
03 美债收益率大涨
近期，美债收益率迎来大涨。其中，象征着长端利率水平的美债十年期收益率一度站上5%，创下自2007年以来的最高水平。对美联储货币政策反映敏感的两年期美债收益率亦持续位于高位。造成美债收益率高企的原因主要是
1、6月联邦政府上调债务上限后美国加大了国债发行力度，这导致国债市场价格下跌，国债收益率持续上涨；
2、国际三大信用评级机构之一的惠誉在8月1日宣布下调美国的主权信用评级，由原先的AAA下调至AA+，这导致美国国债风险溢价上升，美国长期国债收益率上涨。
3、美联储在缩表进程中不断抛售美债，以收紧市场，这使得美债价格降低，美债收益率持续走高。
美债收益率的不断上涨也使得美元流动性相对降低，当前市场亦认为，美债收益率的上涨一定程度上也代表了一次加息，这也是市场加息预期降温的一个重要原因。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
04 就业保持稳定
➤服务业发展稳定
根据最新公布的美国服务业PMI数据来看，美国服务业PMI数据在今年5月份录得自2022年3月以来的最高值后，数据迎来回落。但整体回落幅度不大，目前依旧处于荣枯线50的上方，说明当前美国服务业整体发展较好。而服务业是美国占比最大的产业，服务业表现出的韧性也侧面说明当前美国整体就业形势依旧保持在相对稳定的水平，且从9月份公布的数据来看，当前服务业PMI数值高于去年同期水平。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
➤ 劳动参与率维持高位
下图为近1年以来美国初请失业金人数以及劳动参与率对比图。从图中可以看到，今年6月份受到美国高校毕业的影响，美国新增大批劳动力，部分毕业生直接参与至劳动中，但也有部分处于待业状态，这使得6月左右，美国的劳动参与率以及初请失业金人数均有所上升。而目前来看，劳动参与率出现了小幅回落，但整体依旧保持较高的参与率。而初请失业金人数自6月达到高点后基本处于震荡下降的情况，目前稳定于新增20万人左右。这也再次说明当前美国劳动力市场逐渐趋于稳定，暂未出现此前美联储所表示的“利率上行将会使得就业市场迎来挑战”的说法。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
就业市场分析：
私企就业增速放缓
本周三（11月1日）晚间，美国公布了10月ADP就业数据。本次数据公布值为新增11.3万人，高于前值的8.9万人，但低于市场预期的15万人。当前美国ADP数据已经出现连续3个月公布值低于预期值的情况，且近2个月ADP新增就业人口均低于去年同期水平。这说明在美联储不断加息的背景下，就业市场增长已经出现放缓的迹象，但目前依旧维持在一个相对稳定的水平，当前的美国就业市场并未出现此前美联储官员所表示的“明显衰退”的情况。
但另一方面，从下图的美国近2年ADP数据中不难看出，今年ADP增速相比于前两年出现明显的放缓，同期增长水平有所下降。这也再次传递了劳动力市场逐渐趋于饱和的信号，若后续就业增长继续呈现放缓的趋势，美联储或有年内降息的可能性。
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ADP策略总结：
职位空缺数再度增加
从下图的美国非农新增就业人口数以及职位空缺数来看，二者基本呈现紧密的正相关性，即当职位空缺数增长时，非农就业人数也大概率呈现增长。而就上月的数据来看，非农新增就业人口33.6万，大幅高于市场预期的新增17万人。本月市场预期新增18万人，相比于前值有所降低。但根据周三晚间公布的职位空缺数来看，10月份职位空缺数公布值为995.3万，高于市场预期的925万以及前值949.7万人。这从侧面说明本次非农新增就业人口大概率将高于市场预期，目前美国的就业市场依旧保持强劲。
（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）
07 技术面分析
➤ 等待非农打开局势
在利率决议以及美联储主席鲍威尔讲话后，黄金于盘中跌破本周低点并迅速拉回，形成“V”型反转，目前1H级别黄金已经出现底背离信号，行情暂时难以下跌。但当前黄金已跌破此前上涨趋势线，短时间内亦难以再次启动多头趋势。本次非农将成为市场焦点，或将打开当前行情僵局，迎来强劲趋势。
➤ 看震荡的思路：
➤ 看多的思路：
➤ 看空的思路：
08 策略情景推演
凡事预则立，不预则废，没有事先的计划和准备，就不能赢得最终的胜利。有了以上的分析预判，再加上今日（11月3日）晚间20:30的实时盘面跟进解读，相信将有助于您更好的把握本次非农行情。
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【以上观点建议，仅供参考，不代表公司立场，据此交易，风险自担。建议投资者朋友保持乐观谨慎态度，根据具体盘面来具体分析应对。】
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