2021年8月非农数据交易策略

【非农攻略】--鹰与鸽之争，谁能夺金还看非农

一、美联储内部现分歧，鸽派VS鹰派——黄金长陷区间逐步收窄

7月末，美联储利率决议如期进行，鲍威尔小唱鸽声，关于近期高企的通胀，鲍威尔给了这样一番言论，通货膨胀率高于2%的目标，并且已经持续了几个月。预计它肯定会在我们的目标之上运行几个月。是否达到了这个目标的问题是由委员会来决定的。鲍威尔认为通胀就会随之下降。确实短期的通胀风险是向上，但是中期我有信心通胀会回落。鲍威尔认为价格涨了不代表进入了“通货膨胀过程”，如果它不影响长期的通胀预期，那么它很可能不会影响未来的通胀过程。鲍威尔的潜台词是短期内容忍更高的通胀，但长期来看通胀过高就是要走紧缩之路。因此在近期内，我们可以预期通胀呈现增长是美联储可接纳的。这样的言论毫无疑问是相对较为鸽派的发言了，但议息第二天，圣路易斯联储布拉德表示，美联储应该在秋季开始放慢购债步伐，并快速削减购债计划，以便让2022年头几个月结束，并未必要时加息做准备，此番布拉德鹰派发言，潜台词是如果通胀居高不下，美联储会匆忙加息。从鲍威尔与布拉德一前一后的发言，可以看出美联储内部现阶段的货币政策，正处于分歧阶段，何时退出QE，对通胀的容忍度都有分歧。因此，黄金短期迟迟无法跌破1790关键的支撑位，在议息后黄金向着1830附近奔去，但却上冲乏力开始进行回落，仍然难以出趋势方向。

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

另外，对于就业市场，美联储内部同样也出现分歧，鲍威尔认为我们将在未来几年内取得良好的进展，迈向充分就业。就业市场复苏距离适合缩减“购债”规模的时间仍有一段距离。通过通胀和就业的对比，我们可以明晰，通胀和就业这两条腿，鲍威尔明显是牺牲通胀，保就业。而布拉德认为他认为劳动力市场正在迅速复苏，质疑美联储在经济快速增长和“房地产泡沫初现”的情况下继续通过购债来刺激经济的逻辑。这样的分歧短期内若无法达成一致，那么黄金的上行会受阻，同样的，下跌空间也难以打开，而就业市场仍然是美联储调整缩债时间的关键因素之一。

二、美国就业市场复苏受阻——黄金短期或许有利好出现

美国就业市场短期复苏受阻

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

美国的周度失业数据来看，美国6月份的15周以上的持续失业人数为519.5万人，失业仅为5——14周的失业人数为198万人，而失业少于5周的27.09万人，从变化来看，失业超过3个月的人数自去年以来逐步减少，说明大多数因公共卫生事件失业的美国人民都已经找到工作了，但失业少于5周的美国失业人数却增长呈现小幅增长，这说明近期美国人民的换工作意愿较强，那么近期换工作较强的都集中在哪些行业呢？

美国服务业换工作意愿较强

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

从上图的行业失业人数来看，医疗和教育服务业6月份的失业人数为107万.较上一期失业人数84万人，失业人数增幅超10%，制造业失业人数为79.2万人，较上一期失业人数70.5万人，失业人数小幅增长8.7万人，另外，6月批发零售贸易业失业人数为123.8万人，对比于上一期失业人数130.1万，小幅减少9.3万人，金融业的失业人数为34.2万人，较上一期失业人数29.2万人，小幅增长，信息业失业人数17万人，对比于上一期15.7万，小幅增长1.3万人，休闲和酒店也失业人数为147.5万人，对比于上一期129.4万，大幅增长18.1万人，综上而言，除了批发零售贸易业，其他行业的失业人数都是呈现增长态势，从增幅人数来看，以服务业的失业人数增幅较高为主。

从美国的5周以下失业人数小幅上行来看，这是就业情况最大的变数，服务业的失业人数难以呈现稳定性的回落，这是美国实现稳定就业的最大阻碍。

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

我们可以关注到美国新进失业人数，离职人数，还有再进入失业人数的变化，从曲线的变化来看，本次失业人数增长很重要的因素是原本找到工作的人再度失业了，另外，离职人数的增长也是成为了失业人数增加的很重要的原因。而从雇佣数和离职数来看，美国的雇佣人数为662.9万人，而离职人数为376.4万人，对比于上一期，美国的雇佣人数呈现的是增长状态，而离职人数确实下行的，那么我们可以得出一条结论，美国的失业率并不是由于雇佣人数的减少，也就是企业的雇佣缺口仍然是存在的，或许企业正面临招工难的问题，离职人数或许是由于不满企业的薪资待遇，又或者是更愿意领政府的救助补贴，因此才离职的。那么到底是哪一种？

拜登的失业补贴使得美国人民出现劳动惰性

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

我们可以先来看看薪资待遇，从美国的私人企业报酬指数和总体报酬指数来看，美国企业提供的薪资报酬，整体上市呈现上涨态势，也就是从薪资待遇并不是使美国失业人数增加的原因，按照行业来看，6月份休闲酒店业的周薪涨幅较为明显，同比增长10.45%，较上个月提升了4.55个百分点，再次印证了在疫情影响逐渐消退下，美国对服务业需求正逐步恢复，而短期内劳动力供给无法迅速“跟上脚步，而真正的原因则是拜登的救助补贴。

从美国的失业补助和各州的平均救济金额来看，整体的数值已经远超过600美金/周，这基本上接近了部分行业的平均周薪水平，因此，美国人民的就业意愿会下行。

而在今年4-6月份，美国28个州先后宣布将要提前停止失业补助发放，而剩余22个州如果不提前终止补助发放，那么将继续投放补助至9月4日，计划提前停止失业补助发放的州基本上均为共和党执政州。在已经宣布提前停止失业补助发放的28个州中，有25个州为共和党执政州，并且剩余22个暂未宣布提前停止失业补助发放州均为民主党执政州。

民主党州几乎没有任何迹象要提前结束救助计划，而且当地民众也巴不得政府救助能一直延续下去。由于拜登政府的大手笔救济金，劳动市场恢复正常将会是个艰