2021年7月非农数据交易策略—前篇

【非农攻略前篇】--金价流水遇礁石，能否起大浪还看非农

一、炎炎夏日——冷水泼金，千八透心凉

自春分到夏藏，黄金自低点1677震荡上涨，随着夏日艳阳的到来，到达了多头的顶点1916附近，随后，一场倾盆大雨，泼灭了黄金上涨的热情。黄金在6月初见顶，二次上涨未能突破高点，上行动能越发衰竭，随着黄金的破位下行，黄金的上升趋势已经结束。此后，黄金创出新低至1763附近，黄金开始在低位走出矩形整理，经过一周多时间震荡，黄金再度跌破平台创出新低至1750附近。

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

由于今年上半年美国的通胀率不断走强，市场的前瞻性预期美联储会收紧货币政策，因此，6月的议息后，黄金走出了超过90美金的单边下跌行情，而这样的下跌是否能延续下去呢？这取决于美国劳动力市场的复苏和美联储对通胀的容忍程度，根据美联储主席的多次发言，其强调通胀临时性，同时承认通胀可能持续更久且水平更高的可能性，但表态会捍卫自己的平均通胀目标。现阶段美联储关于货币政策的调整，分歧较大，部分联储主席认为由于通胀过热，美国劳动力市场复苏良好。因此2021年下半年，2022年，美国会逐步退出量化宽松政策。而另一部分美联储投票委员则认为5月份的失业率仍然保持在5.8%的高位，这个数字低估了就业的短缺，特别是由于劳动力市场的参与率并没有从过去一年大部分时间的低水平中上升。供给瓶颈、招聘困难和其他制约因素可能继续限制供给得以调整的速度，提高了通货膨胀比预期具有更高和更持久的可能性。现阶段调整货币政策为时过早。但美联储的卡普兰作为大鸽派发言人，在近日的公开发言中已经转为鹰派，尽管仍然有票委“鸽声”嘹亮，但是“转鹰”是迟早的事，这过程取决于美国的就业复苏情况，这对于黄金有什么样的影响呢？美国就业的好转会促进美国的消费，推动美国经济的复苏，美国的货币政策收紧的几率会增加，黄金有概率会形成下跌。

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

二、真实的美国劳动市场——微光闪耀，瑕不掩瑜

美国非农就业人数大幅上升，失业率大幅回落

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

从美国最新的失业率和就业人数，截止2021年5月美国失业率回到了5.8%，失业率的峰值为14.4%，美国5月非农就业人数为1.45亿人，最低值仅为1.3亿人，在全球公共卫生事件后的一年内，随着美联储和美国财政部的大幅经济刺激，美国政府的就业扶持和补贴下，美国就业情况已经走出了阴霾，但离充分就业仍然有一定的距离。

美国劳动参与率——劳动率提升，但美国人民更愿意躺赢

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

从上图的劳动参与率来看，美国的劳动力参与率已重新回到自2000年开始的长期下降趋势线附近，虽然离公共卫生事件前的高峰参与率仍有差距，但可以认为，美国劳动力市场的复苏正逐步进行，最大就业率的目标也渐行渐近，美国基本摆脱了公共卫生对就业的阴霾。但从劳动参与率的下行趋势预测意味着美国本身的劳动参与率无法实现正向增长，越来越多身体健康的美国人更愿意领福利补贴，领取政府的救济金，而非工作获取劳动报酬。

美国高失业行业失业人数已恢复常态——阴霾散去

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

如上图所示，全球公共卫生事件之前，美国批发零售贸易行业，休闲和酒店行业，教育和医疗行业为美国失业人数最多的几大行业，也是流动性较大，受公共卫生事件疫情较大的行业。失业数据来看，批发零售贸易行业，休闲和酒店行业，教育和医疗行业失业人数占总失业人数的比重为23.08%20.34%，24.68%，由于美国的失业人数权重集中在以上三大行业，因此，谈论美国就业的复苏应更聚焦在这几个行业内的劳动力数据变动之中。

美国高失业行业失业人数大幅回落

（注：交易数据仅作为交易密集度的一个反映，不作为真实交易数据解读，数据来源网络相关统计。）

美国休闲业和酒店是受全球公共卫生事件影响最深的行业，该行业的失业人数在2020年4月达到巅峰值——485万人，随着美国的全方位经济刺激，以及全球公共卫生事件的好转，截止2021年5月，休闲业和酒店失业人数已经回到129万人。另外，2020年1月美国教育和医疗服务业失业人数从60.1万激增至255.5万人，截止2021年5月美国批发零售贸易失业人数回到了84万人，跌幅接近超2倍，2020年1月美国批发零售贸易失业人数从94.5万激增至322.3万人，截止2021年5月，美国批发零售贸易失业人数回到了130万人。美国教育和医疗服务业来看，2020年1月美国教育和医疗服务业失业人数从60.1万激增至255.5万人，截止2021年5月美国批发零售贸易失业人数回到了84万人，美国三大失业行业的失业人数在一年已经有了显著的降幅，这说明美国劳动力市场正回归常态变化，我们可以更期待充分就业的到来。

现阶段美国高失业行业失业人数远高于公共卫生事件前均值和最大