独家专栏
张资博 Paul Cheung领峰贵金属行政总裁

张先生毕业于美国加州圣安东尼奥大学,后于欧洲大学管理研究学院进修,工商管理硕士学位,超过15年环球金融市场实战投资经验,曾在Dynamic Technical Analysis Institute、Commerce Bank and Trust、Forex Solution、Bank Card Service等多间国际知名企业担任首席策略分析师及市场战略管理职务,长期跟踪汇市、贵金属走势,深入研究国际国内经济形势,形成一套行之有效的交易系统,成绩斐然;其实战经验丰富,见解独特,并致力于投资者教育,多次举办黄金投资价值分析等客户讲座,广受投资者欢迎。

联储加息后金市展望

2016年12月19日

联储加息后金市展望

美联储加息解读

2016年12月15日,美联储结束了为期两天的议息会议,宣布将基准利率目标区间上调25个基点,至0.5%-0.75%美联储在会后发表的声明中表示,加息的依据是“已实现劳动力市场稳定和通胀上涨的预期”,同时重申加息将“循序渐进”。美联储所谓已经实现了劳动力市场稳定,主要是指失业率持续一年稳定在5%附近,非农就业增加人数也趋于收平,宏观经济逼近充足就业。通胀预期上涨,指的是核心物价指数年度涨幅逐渐逼近2%。这意味着美国经济已经完全走出金融危机,运行更加强劲,这是使得美联储加息的主要原因。

短线市场反应

美联储加息后,股市短线涨跌不一,但是随后道指仍然大幅反弹,刷新纪录高位。美元指数涨幅最大,从101附近大幅攀升至103附近,刷新了近14年高位。美元指数的大幅反弹,使得黄金价格迅速承压,低位时一度触及至1130美元附近,录得过去10个月来的新低。美元的走高,使得欧元汇价也迅速承压,跌破1欧元兑1.04美元水平,这是2003年以来最低位。此外,包括人民币在内的新兴市场货币普遍承压,贬值速度加快。

Macintosh HD:Users:Michael:Desktop:Screen Shot 2016-12-18 at 9.48.59 PM.png

(过去一个月美元指数走势)

联储态度转为鹰派

由于市场普遍预期美联储会在12月加息,所以对于此次加息的幅度,市场并未做出过多的分析。但是美联储议息会议最需要关注的内容是“美联储对于未来的加息路径预测”,而正是这一预测发生了重大的变化,导致金融市场大幅波动。此次会议之后,美联储多数官员将2017年加息路径的频率从此前9月份的2次上调至3次。这是美联储2015年以来首次上调加息路径预测,同时更长期利率预测由2.9%上调至3%。在此次会议之前的历次会议声明中,美联储均对加息路径预测进行下调,例如在2016369月对于更长期的利率预测的变化分别为:3.5%下调至3.3%3.3%下调至3.0%3.0%下调至2.9%,只有12月上调了利率预测,2.9%上调至3.0%美联储此次上调利率预测值,显示了多数官员对美国经济展望向好,而且中期利率上调至3%,已经与美国GDP增幅几乎持平。这不仅意味着美联储官员对美国经济十分有信心,而且如果经济再次遭遇衰退,3%的利率值可以给美联储充足的空间进行利率下调,以应对经济衰退。

Macintosh HD:Users:Michael:Desktop:Screen Shot 2016-12-18 at 10.08.06 PM.png

(美联储利率分布点阵图)

从美联储利率分布点阵图来看,2017年美联储加息三次,基准利率会逐渐上调至1.5%左右,之后逐渐在2018年和2019年上调至2%和3%左右。此外,投资者需要留意的是,美联储在上调利率预测的同时,并未上调通胀预测,这意味着美联储的实际利率预测上调,这将会进一步支撑美元指数继续走高,而且很有可能会进一步推升美国国债收益率的上升

Macintosh HD:Users:Michael:Desktop:Screen Shot 2016-12-18 at 10.37.19 PM.png

(美联储核心物价指数走势图和预期值)

黄金中期展望

由于2017年美联储加息次数从此前的2次上调至3,而且对中期利率目标值从此前的2.9%上调至3%,美元指数或仍有部分反弹空间,贵金属市场中期或仍然弱势偏空。此外,美国实际利率的攀升,也会推升美国国债收益率的上升,如我们此前所论证的,这将会使得金银价格进一步走跌。

截至美联储会议之前黄金价格距离7个月高位已经下跌了近16%,美联储会议之后跌幅扩大至19%。不过距离2016年1月初的位置,黄金价格仍有约6%的涨幅。因此,未来黄金价格或仍有一定的下行空间,2017年一季度之前,黄金价格或逐渐回落至2016年1月初的位置。未来1个月,黄金价格或在1100-1150美元区间运行,低位跌破1100美元强力支撑前,空头或很难扩大。进入2017年之后,在美联储下一次会议进行加息的前后,黄金价格或很有可能再次走跌下探1100美元附近支撑,而且一旦跌破则很有可能会向1060美元附近滑落。虽然在美联储加息进程中,黄金价格整体偏空,但是经过近期的下行调整后,黄金价格或不会形成单边大幅下行趋势,市场短线或仍有反弹空间。而且考虑到2017年法国大选,意大利政局不稳等避险因素,黄金价格很有可能在2017年中期开始触底回升。


郑重声明:
以上内容由领峰贵金属提供,只供参考用途,并不构成任何现货黄金操作建议或者现货白银操作建议。据此贵金属投资操作,风险自担。该文版权归领峰贵金属所有,凡注明"来源:领峰贵金属"的所有文字、图片和音视频资料的版权均归领峰贵金属所有,任何媒体、网站或个人转载或引用本司官网内容须注明来源,否则本司将依法追究其相关责任。