黄金头条

前美联储主席格林斯潘:通胀风险抬头,宜买黄金避险

2017年02月21日

前美联储主席艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)近日在接受杂志《黄金投资者》采访时,建议投资者购买黄金避险。此外,他还为“金本位”的货币政策进行了辩护。“金本位”制度在1971年被美国放弃。格林斯潘曾于1987年到2006年担任了近20年的美联储主席,他一直以来都是美国政府部门,银行和金融机构的重要顾问。他对发达国家经济的前景表达了深切的担忧。格林斯潘表示,“通胀的大幅度上升最终将会让黄金升值。目前投资黄金可以保值。”

格林斯潘认为,黄金是基本的全球货币。上个世纪20年代采取的金本位制度并没有错,错的只是当时的政策和时局不合。此外,他还提到,如果美国没有放弃采取金本位政策,如今也不会陷入欠下巨额外债的地步。

(1971年8月,尼克松总统放弃使用金本位。图中红线代表美国1%上层收入者收入增长,蓝线代表90%底层收入者收入增长。可看出,在放弃金本位后,贫富差距拉大,上层收入者收入急剧增加。)

节选了他的几个关键回答,供投资者参考。

Q:近几个月来,关于滞涨的担忧增加。你觉得这样的担忧合理吗?

我们的生产力已经经历了长期的停滞不前,特别是在发达国家,由于“婴儿潮”一代的人口老化,情况更是严重。这是因为,社会福利挤占了国内储蓄总值,而后者正是投资资金的主要来源。国内储蓄总值占GDP的比重下降,也抑制了非住宅投资总值。投资减少,也就抑制了全球每小时产出的增长。

在过去五年内,美国和其他发达国家每年的每小时产出增加约0.5%。而更早前的年均增长率能接近2%。这样巨大的差距也同样体现在GDP和人民生活水平之中。

随着生产力增长减缓,整个经济体系增长液减慢下来。这也就引发了恐慌情绪,进而导致经济民粹主义上升,反映在现实中,就是去年发生的英国脱欧和特朗普赢得大选事件。民粹主义并不像社会主义或资本主义那样的经济概念,它是民众痛苦的呼喊,是民众在要求政府采取行动,解救他们。

同时,通货膨胀风险也开始增加。美国失业率现在低于5%,这给工资和单位成本增加了压力。最近市场表现已经证明市场需求增加,货币供应也广泛增加,于是也就加剧了通货膨胀的压力。迄今为止,工资增加的压力已经被雇主吸收,但如果成本进一步增加,物价也最终会水涨船高。如果通货膨胀的影响力增加,就会出现滞涨。

Q:随着通胀压力加大,你预测黄金需求会增加吗?

通货膨胀压力加大,最终必然会影响到金价。投资黄金现在相当于买保险。买黄金不是为了短期内获利,而是为了长期的保险。

我把黄金看做基本的国际货币。黄金和银一样,是唯一不需要兑换就自带固有价值的货币,而且黄金比银的价值还更高。在买卖中,没有人会拒绝接受黄金为交易货币。信贷工具和法定货币需要依靠合约方的信用才能生效,而黄金和银其本身就具有固有价值,没有人会质疑其价值。而且黄金也是具有价值的商品。自公元前600年小亚细亚就开始使用黄金作为交易工具了。

Q:尽管黄金不再是官方货币,它仍然在今天的货币体系中占据着重要的地位。你认为黄金应该在新的地缘政治环境下扮演怎样的角色?

19世纪晚期和20世纪初期,全球经济极度繁荣,生产率快速增长,通货膨胀也很低,这段时期金本位达到了顶峰。

但如今,市场广泛认为19世纪的金本位没有效果。我觉得这样的想法是极其错误的。这就像是穿了不合码数的鞋子,却要怪鞋子不舒服一样。其实错误的并非鞋子,而是穿错鞋的人。金本位也是如此。金本位并非不管用,而是政策不正确。

一战后,固定汇率平价被禁用,各个国家都不希望本国货币兑美元的汇率比战前更低,因此就开始采用金本位。例如英国,就在1925年以战前(1913年)的汇率开始采用金本位。这是当时的英国财政大臣丘吉尔犯下的巨大错误。英国因此在20年代后期陷入严重的通货紧缩,英国央行也因此欠债违约。然而错误的并非金本位,而是使用战前的平价。因为不同国家的战争程度和经济损伤程度不同,所以重新使用战前汇率平价本身就是不现实的。

(美国债务急剧增加)

如今,回归金本位会被认为是绝望的举动。但其实,如果当时实行金本位,我们也不至于沦落到如今的境地。美国现在联邦债务占GDP的比重已经快要达到三位数,连基础设施上该花的钱都付不起了。如果美国使用金本位,本不至于沦落到现在这样背负巨额外债的地步。因为金本位可以保证财政政策不会出现太大违规。

Q:在目前超低利率甚至负利率的环境下,很多储备管理人购买了大量黄金。在你看来,黄金作为储备资金扮演了怎样的角色?

当我担任美联储主席的时候,我曾在美国国会议员罗恩·保罗(Ron Paul)面前作证言,他非常的提倡黄金。我们曾有过一些有趣的讨论。我告诉他,美国货币政策在遵从金本位创造的规律,即使美元只是法定货币而非黄金也是如此。正因如此,我才会说,即使我们当初继续采用金本位,现在的货币政策也不会完全变化。