实战教学

实战窍门

你有投资的心理预期吗?

2013年02月16日

(一)投资者的心理价位

检测一

Case 1:退出歌坛很久的歌星重回红磡体育馆开演唱会,你对这个演唱期盼,早已买了昂贵的$400的门票,可是在下班路上发现口袋里的票不翼而飞,那你会再花$400买一张票呢?还是回家睡觉?

Case 2:同样的演唱会,也买好了票,下班后发现,口袋里八达通卡(公交车卡)不翼而飞,卡里还有$400多,此时你会重买张八达通卡去看演唱会呢?还是回家睡觉?

小结:大部分人在Case1中会选择不再购买门票,但在Case2中却依旧会去演唱会。从理性分析的角度,两个案例同样都是损失了400元,但是为何会得出相反的结论呢?这就是心理账户(mental accounting)带来的影响。

 

检测二

Case 1 : 假设你以$10,000买入一手黄金,今天价值跌至$5,000,你会沽(卖)出吗?

Case 2 : 同样的情况,但假设你的经纪人不小心已经未经你同意而沽(卖)出了,立刻打电话向你道歉,并问你是否愿意以同样的价格买入,点差费用全免,那你会毫不犹豫的买入呢?还是等价格再跌许多再买?

小结:多数人在Case 1中选择不沽出股票,但Case2中会购入新股。但问题本质一样,输的股票是一个心理账户。Case 1中沽出股票就会输钱,Case2中股票已经沽出,心理账户已消失,客户可以考虑升值潜力更佳的股票了。

 

检测三

如果政府希望以减少税收方法来刺激消费,它有两种做法:

Case 1 : 政府减少税率,直接降低税收水平。

Case 2 : 退回税款──在一段时间后退还纳税人的部分税金。

小结:从钱数额看两个方案没有区别,但在刺激消费方面作用就大不相同了。减税的話人们会觉得减的税金本就是自己应得的,因此对消费的推动不大;但是退税也会让人觉得得到一笔意外之财,可以刺激更多消费。由于心理账户不同,退税比减税对消费的刺激效果好。

 

(二)投的情成本

投资过程中,除了金钱成本,更多还有情绪成本。

从金钱上获得回报时,会为自己而自豪快乐;相反地,如果决策失误赔钱时,心里的痛苦值你又该怎么评估呢?

这种情绪成本的投入又会怎样影响你每一次投资决策呢?

 

收益的喜悦感

假如你身无分文,有人以两种不同的方式送给你钱,面对收益,你会怎么选?

Case 1 : 直接送你20万,哈哈大笑10声。

Case 2:1/2的机会得到40万元,哈哈大笑12声或1/2 的机会得到0元,哈哈大笑0声。

尽管两种选择的预期收益值完全相同,均为20万。但喜悦效用值,前者为10、后者为6。因为人们在面对收益时,都喜欢规避风险。

 

亏损

当你拿到这20万后,突然得知这钱不是给你的,是要经你的手捐出去做慈善公益的──这会给你带来失落感,悲伤的痛哭10声 ; 如果又得知:你可能不需要把这20万捐出,也可能还要再自掏腰包再捐20万──额外增加的伤感让你痛哭12声。

可以就是说:

Case 1:肯定失去20万,痛哭10声。

Case 2:1/2的机会失去40万,痛哭12声或1/2的机会失去0元,痛哭0声。

两种方案的预期损失都是20万,但预期痛苦值第二种为痛哭6声,少于第一种的10声。所以人们在面对损失时,都是喜欢接受风险。

 

(三)投价值函

检测一

在狭窄的山路上,有两辆各载了20人的小巴迎面高速驶来;有一半的可能状况是两辆车的煞车不够,40人全部死亡;或者作为神仙的你,运用法力推一辆小巴下去,结果有20人死亡。

Case 1 : 运用法力,推下一辆小巴,20人死亡。

Case 2 : 视而不见,不用法力,一半机会40人死亡,一半机会20人死亡。

神仙会怎样选择?

 

检测二

神仙没有运用法力,两辆小巴煞车不及,同时掉下深渊,但悬崖边有棵千年大树。

Case 1 : 运用法力让一辆小巴跌在树顶上,20人肯定可以获救。

Case 2 : 运用法力让两辆小巴都跌在树顶上,但大树有一半的机会承受不住而倒下,或者40人获救,或者无人获救。

作为神仙的你该怎么选择?

两个案例的本质相同,都是20人获救、20人死亡。但由于面临境遇不同,第一条问题着重「死亡」,第二个则是「获救」,继而引导大家得出不同的答案。

这说明在面临损失时,人们喜欢接受风险,但面对收益时,却偏向规避风险。

 

(四)认清自我

不论别人是怎样的投资心理,首先要自我诊断,了解自我是何种投资者。以下几个问题帮助大家分析自我内心。

1.在以往的投资经历,令你利的最主要因素是什么

□幸运之神的帮助

□自己做的技术分析

□报章财经版的分析

□朋友推荐

 

2.假若早上一金价就跳水下跌,你怎么做

□打电话给最好的朋友,向他们求助

□完全不害怕,因购买时已定下了止损盘

□完全惊慌失措,不知如何是好

□大好时机,加码追货

 

3.你容易受其他投者的影响吗

□只注重自己的分析,完全不理会他人意见

□很懒,总是习惯跟随别人意见行动

□偶尔会跟随众人意见,但大部分情况都依照自己的方式

□聆听别人的意见,再加入自己的分析

 

4.你喜欢参博的活动吗

□偶尔会参与,但次数有限,每次金额不多

□每个月平均有几次以上的赌博活动

□从不参与赌博的活动

□赌博是生命中不可缺少的部分

 

5.你善于理与金的事务吗

□从小就很善于算术,对金钱有天生的敏感和精明

□日常处理金钱事务,不专长但应付得了

□不太擅长,经常不记得自己账户金额

□对数字强烈恐惧,总担心自己会丢钱又被坑

 

6.你每一次,是否会因每一次价格的波动,而承受很大

□轻松面对,完全没有任何压力

□存在一定压力,心理上尚可应付

□晚上会很难入睡,反复思考

□经常担心价格走势变动,害怕投资失误而输钱

 

7.以下哪一种描述最适合描述你的生活方式

□做事井井有条,工作与私人时间分配安排的很好

□偶尔也会出点乱子,但整体上还算安排妥当

□生活节奏较为混乱、每天为各种事情忙碌,甚至连吃饭时间也没有,

  却不知道自己在忙什么

□见步行步,从不为自己的时间和未来编排计划

 

8.你喜资吗

□我认为投资等于投机,我愿意谨慎的选择生活而不是把希望寄托于他人

□我把投资当作生活中的一部分,谈不上喜欢或者不喜欢

□挺感兴趣的,能够从投资中获得乐趣

□一提到投资就很兴奋,喜欢与他人分享自己的投资经验

 

9. 你看市的,你通常

□要再等多一段时间,看看是否真的做了错误的投资

□责备自己,为什么会看错市场

□立刻止损立场,并从中检讨自己的损失,作为下一次投资的经验

□我从来不会看错市,我相信市场只是短暂的变动

 

10. 如何价自己的认识

□对自己有一定信心,但不会过度自信

□一般自信心,很多时候会怀疑自己的决定

□我已经很失望了,毫无自信可言

□我超有自信好吧,我就是投资达人

 

(五)十大误区

人总是寻求理性与感性的平衡,但无论如何,总是无法十全十美,但坚持到底、不断努力,总有回报。以下10项提醒,可以避免落入思考的盲点:

 

(1)追至最后一价位

虽然投资者总希望得到最大的回报,在最低点买入,最高点卖出,赚尽最后一分一毫,但事实经常弄巧成拙,为了达到某个高位,而错过买卖的大好时机,因为根本没有先知,可以预料到最佳价格,因此,不要试图每次都摸顶或者捞底,以避免为一个心理价位来带来的严重损失。

 

(2)因小利而失大利

不少投资者会因贪图一点儿的蝇头小利,而输掉巨额金钱。

在购买一件货品时,当参考价格与实际支付价格出现差额的时候,就会产生交易效用的感觉,使人觉得买这件货品是件不错的选择,有时候这种交易效用,会使人做出不划算的行为,从而影响我们的投资。

例如黄金价格某一天大幅下跌,由于交易效用的关系,使人觉得十分值得购买,于是不问价格下跌的因由,就此大手买入黄金。这与购买减价货品的心态相似,现在用较便宜的的价格购入,心理上便会有愉快的感觉,而忘记股价下跌背后的潜在因素,再者,股价其实也会有跌至更低的可能。

 

(3)面子,输银

由于面子的关系,很多投资者都败在不认输的心理上,虽然表面上已证明判断错误,现实的结果与分析却背道而驰,也不愿面对现实。这个面子,有时候更是给自己看的,一旦承认自己判断错误,就会产生失败的感觉,从而否定自我。

从心理学角度看,这种行为叫执拗,顽固而无目的。要记得,认输才会赢。

 

(4)羊群心理

若单打独斗,压力与责任感都会远远大过团队决定,若群体决策失误,也会感觉有很多人陪伴,心里舒服很多。这就叫做羊群心理或窝峰心理。

在以下情况下,人们比较容易产生羊群效应:危机时刻,专家或权威人士意见;自己没办法确定抉择;大部分团队的人做出同样建议;你十分重视这个团队。

团队迷失,当一群聪明的人组成团队时,他们可能会做出糟糕的决定,使团队表现出的智慧水平,远低于独自决策时,这种人多反而混乱的现象,心理学上叫做团队迷失。

正如一句古话,当发觉所有人都在买入时候,便是你离场的时候了。 

 

(5)不肯接受本的事

很多投资者在亏损状态下不愿意退出,是由于心理上的参考点,被自己的心理价位所连累。在经济学上,一旦已经发生,不可收回的支出被称为沉没成本。而人们很难不受沉没的经济损失影响,由于担心和不确定而做出更加错误的决定。

尽管忘记亏蚀的成本很难,但时刻提醒自己保持冷静,望向长期大盘走势,才能取得最后的胜利。

 

(6)度自信

曾有研究机构对投资者做过调查,对于自信度有两个问题:

a.你是否觉得自己的投资知识高于平均水平?

b.你是否觉得自己在所有的投资者中是最棒的1%?

调查结果显示,超过75%的人认为自己高于平均水平,更有25%的人,认为自己是最棒的1%。

这种过度自信的普遍情况来自于投资者初尝甜头后的喜悦,这种心理因素会导致投资者过度交易,在情绪激昂的情况下,会造成很多不良后果。

请投资者时常检讨自我,回想投资决策失误时候的经历,询问自我是否有足够理由,相信自己比其他人知道的多,或者干脆离开市场,回归冷静。

 

(7)盲目的乐观

先请大家自问几个问题,当今天出门时,天气预报说有十分之一的机会下雨,你会选择带伞吗?

早上天气很热,但晚上可能会转冷,你会多带一件外套吗?

当你正在吃美味的生蚝时,同伴告诉你假若你吃下去,今晚有5%的可能性会肚子痛,你还会继续吃吗?

相信很多人会回答,不会吧!不会是我吧!

这种过度乐观的投资者通常会低估事情不好的机率,但若在重大挫折之后才平复心境又会损失惨重;所以对于大部分投资者来说,常常分析自己承担风险的能力,往事情更坏方向考虑并分析可能发生的机率会理性很多。 

 

(8)恐慌性的心理

俗话说,小心驶得万年船,如果我们投资时能够小心行事,的确可以避免不少失败,但假若过分小心,会否变成船头惊鬼、船尾惊贼,连船也不敢坐呢?

 

(9)分相信直

我极其相信自己的第六感呢!

我直觉可准了,感觉来了就一定涨!

信不信由你,反正我信!

 

(10)博心理

 「人生就是一场戏,戏如人生啊!人不博一把不尽兴,不赌一场不完美…」

很多人把投资视作赌博,相信幸运之神会降临自己身上,非理性的借助外力。

一般赌徒心态:过分相信运气,注意力只在利润上。

 

(六)投心理周期

(1)乐观

刚刚从投资中获取小小的成功,略带一点兴奋和激动的心情,虽然尚抱着一些犹豫的态度,但整体心情很愉悦。

 

(2)狂期

投资者逐渐着迷,在小涨小跌中越来越兴奋,但对前景很乐观,认为自己有能力挑战新高。

 

(3)焦

市况开始与自己预期的目标背道而驰,部分投资者开始担心走势,害怕卷入牛皮的周期。

 

(4)恐

金价波幅不定,投资者步入惊慌和恐惧中,每天的新闻不断干扰投资者的取向,在前景不明朗的环境下,部分勇敢的投资者仍够大胆入市。

 

(5)望期

投资成果屡次未如理想,投资者几乎绝望,认为自己不适合再进行黄金投资

 

(6)市况否极泰

价格峰回路转,但由于受不明朗因素影响,大家对交易的走向举旗不定。随着时间推移,希望又再度燃起。

不论对投资者,还是黄金价格来说,都是一个又一个周期的轮回。不论是在大市最乐观和疯狂的时候入市,还是最危险的阶段,都要调整心态,相信轮回,相信付出终有回报。

投资心理周期

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